鐵礦石期貨自上市以來持續(xù)發(fā)揮著服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)避險和定價的重要職能，尤其在2018年引入境外交易者，目的是使其國內(nèi)外參與者結(jié)構(gòu)更加均衡，提高國際影響。今年以來，由于現(xiàn)貨供需端結(jié)構(gòu)發(fā)生較大改觀，期貨市場在對沖風(fēng)險方面發(fā)揮了作用。日前，大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)先后發(fā)布有關(guān)通知，從新增交割品到提示交割事項，進(jìn)一步維護(hù)鐵礦石期貨市場平穩(wěn)運行和市場功能作用發(fā)揮，深度服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

多位分析人士告訴《證券日報》記者，我國鐵礦石高度依賴進(jìn)口，由于今年全球疫情所致，全球鐵礦石供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大改觀，從而造成了短期供不應(yīng)求的局面，為了能夠更好地滿足國內(nèi)交割需求，大商所在不影響現(xiàn)貨供需的前提下新增了可交割礦種，同時又提示I2009合約的交割事項，體現(xiàn)了交易所提高交割便利性、貼近現(xiàn)貨市場和服務(wù)產(chǎn)業(yè)的考慮。

供需矛盾決定礦價走勢

近期鐵礦石期現(xiàn)貨價格上漲，鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價自7月初的741元/噸漲至目前848元/噸，漲幅14%。多位分析人士告訴《證券日報》記者，鐵礦石期價今年以來強(qiáng)勁走勢的主要原因在于供需端存在失衡，在全球疫情影響下，年初鐵礦石需求端持續(xù)疲軟，供應(yīng)端逐步降低供應(yīng)量。隨后，在中國鋼鐵需求反彈情況下，全球主要礦山在逐漸恢復(fù)供應(yīng)，但由于時間差因素，目前供應(yīng)尚未完全恢復(fù)。

在供給端，先融風(fēng)險管理公司投資交易部研究員項意凌向《證券日報》記者表示，目前國外主流礦山的生產(chǎn)恢復(fù)，將為供應(yīng)端緩解部分緊張，但短期中品澳粉的結(jié)構(gòu)性矛盾仍將繼續(xù)支持鐵礦石價格走強(qiáng)。

在需求端，上半年，在全球粗鋼產(chǎn)量下降6%的前提下，我國粗鋼產(chǎn)量仍保持1.4%的同比增長，全球占比從去年的53%增加至目前的57%，拉動了鐵礦石需求。從結(jié)構(gòu)上看，隨著我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，燒結(jié)設(shè)備向大型化發(fā)展，需要使用更多的粉礦，造成部分粉礦價格高企，從而在一定程度上帶動整個礦價高企。

東證衍生品研究院黑色高級分析師朱豪告訴記者，年內(nèi)鐵礦石價格上漲的根源在于中國強(qiáng)勁需求。今年政策上對鋼廠限制較少，這不僅刺激了鋼廠提高產(chǎn)量，更削減了生產(chǎn)成本，導(dǎo)致生產(chǎn)意愿高漲，而需求端也呈現(xiàn)出逐步擴(kuò)大的局面?，F(xiàn)階段，鐵礦石價格的主要關(guān)注點在于終端鋼材消費能否達(dá)到市場預(yù)期。

對于未來市場走勢，同樣需要從供需兩端來看。供給方面，公開數(shù)據(jù)顯示，近期鐵礦石發(fā)運量回升。8月16日當(dāng)周，澳洲、巴西發(fā)運量總計2169萬噸，環(huán)比上期上升13萬噸。其中，淡水河谷發(fā)貨量603萬噸，環(huán)比增加34萬噸。巴西發(fā)運量的逐步恢復(fù)，有利于其完成3.1億噸—3.3億噸的全年發(fā)運指引。前海期貨相關(guān)分析師指出，四大礦山近期發(fā)運量均在季節(jié)性預(yù)期之內(nèi)，在供給明顯恢復(fù)的情況下，港口庫存或持續(xù)回升。必和必拓公司預(yù)計鐵礦石價格會從目前的水平回落，而且波動性仍然存在。

需求端來看，中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委書記、總工程師李新創(chuàng)指出，目前我國鋼材庫存相對于今年3月份有明顯下降，但與去年同期相比仍然明顯增加，特別是螺紋鋼、線材等產(chǎn)品。全行業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步壓庫存、控產(chǎn)量，以減少鐵礦石進(jìn)口壓力。朱豪認(rèn)為，下半年鐵礦石價格走勢很大程度上取決于需求端的情況。

期貨交割品有所擴(kuò)容

在現(xiàn)貨市場上演供需失衡的格局下，期貨市場對交割也進(jìn)行了調(diào)整。日前，大商所發(fā)布通知稱，增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌，楊迪粉和卡拉拉精粉品牌升貼水分別為-25元/噸和85元/噸，在I2009及以后合約實施。

分析人士指出，此次增加交割品牌后，鐵礦石期貨可交割品牌增至13個，預(yù)計每年可增加約5000萬噸可供交割量。可供交割資源進(jìn)一步擴(kuò)容，可更好地維護(hù)期貨交易及交割業(yè)務(wù)的平穩(wěn)運行和期貨市場功能發(fā)揮。

“為促進(jìn)市場平穩(wěn)運行，交易所對鐵礦石期貨曾先后采取了發(fā)布2次市場風(fēng)險提示、調(diào)整交易限額等措施。”項意凌表示，近期增設(shè)鐵礦石交割品牌，由于新設(shè)的交割品牌楊迪粉和卡拉拉粉價格相較之前可交割品種里最低價的超特粉更低，且楊迪粉的市場庫存較為充裕。交割品牌擴(kuò)容后，將進(jìn)一步確保交割品的充足，讓交割平穩(wěn)運行。

五礦經(jīng)易期貨黑色金屬研究員周佳易向記者表示，鐵礦石期貨2009合約移倉換月晚于往年。為了防止I2009合約會發(fā)生潛在風(fēng)險，交易所加強(qiáng)一線監(jiān)管，及時擴(kuò)大鐵礦石交割礦種，為市場增加了可交割資源，從而保障市場平穩(wěn)運行。

記者了解到，隨著臨近交割月，I2009合約走勢引發(fā)市場關(guān)注。8月21日，大商所發(fā)布通知，提示I2009合約已臨近交割。依據(jù)交易規(guī)則，個人客戶持倉和鐵礦石非交割單位整數(shù)倍持倉不得交割，非期貨公司會員和客戶交割月份持倉限額為2000手、個人客戶交割月份持倉限額為0，要求會員提醒客戶理性合規(guī)交易，確保I2009合約順利交割和市場平穩(wěn)運行。

據(jù)前述市場人士介紹，從目前市場運行情況看，包括I2009合約在內(nèi)的鐵礦石期貨運行安全平穩(wěn)，隨著主力合約換月，近期I2009合約持倉量穩(wěn)步下降。根據(jù)相關(guān)交易規(guī)則，從8月20日結(jié)算時起，I2009合約持倉限額已由原按10%比例限倉調(diào)減至6000手。8月21日收盤時，I2009合約持倉量已減至14.19萬手;進(jìn)入交割月后，隨著持倉限額進(jìn)一步降為2000手、個人客戶持倉限額為0等，I2009合約持倉將會進(jìn)一步有序調(diào)減。與之對應(yīng)的是，目前港口可交割的鐵礦石庫存充足，能夠保障和實現(xiàn)I2009合約進(jìn)入交割月后的平穩(wěn)運行及最終的順利交割。