今日起，深交所開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)，創(chuàng)業(yè)板正式邁入注冊(cè)制時(shí)代。

注冊(cè)制下，創(chuàng)業(yè)板IPO怎么審、新股發(fā)行如何定價(jià)等備受市場(chǎng)關(guān)注。上證報(bào)了解到，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核實(shí)行電子化審核，近日，深交所已正式開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站，同時(shí)上線了發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)并推出了“深證服”APP，確保發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)、審核進(jìn)程、審核意見(jiàn)、審核監(jiān)管公開(kāi)透明。

在審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，深交所詳細(xì)列示了審核關(guān)注要點(diǎn)，供保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目申報(bào)時(shí)參考，進(jìn)一步明確信息披露審核要求，提高審核問(wèn)詢的針對(duì)性和有效性，促進(jìn)各方提升工作效率和申報(bào)質(zhì)量。

與此同時(shí)，深交所還充分借鑒科創(chuàng)板先行先試經(jīng)驗(yàn)，對(duì)新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了四方面的完善，建立了以專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)定價(jià)機(jī)制，以發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。

發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站上線

創(chuàng)業(yè)板改革以試點(diǎn)注冊(cè)制為主線，以信息披露為核心，據(jù)上證報(bào)了解，為暢通審核信息公開(kāi)渠道，深交所已開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站，同時(shí)上線了發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)并推出了“深證服”APP。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站是深交所官網(wǎng)子網(wǎng)站，包括公告通知、信息披露、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)、法律規(guī)則、自律監(jiān)管等欄目，可供發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)和投資者等市場(chǎng)主體實(shí)時(shí)查詢和了解創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核的最新資訊和全部信息。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核實(shí)行電子化審核，相關(guān)業(yè)務(wù)均通過(guò)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)辦理。保薦機(jī)構(gòu)可通過(guò)審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)提交項(xiàng)目申報(bào)材料、查看審核動(dòng)態(tài)、回復(fù)審核問(wèn)詢、接收業(yè)務(wù)通知、進(jìn)行咨詢與溝通等。上市委員會(huì)委員可通過(guò)審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)查看項(xiàng)目材料、提交工作底稿等。

為便捷市場(chǎng)主體快速瀏覽及查詢上市審核信息，深交所同步開(kāi)發(fā)了移動(dòng)版業(yè)務(wù)專(zhuān)區(qū)“深證服”APP。保薦機(jī)構(gòu)登錄“深證服”APP進(jìn)行用戶驗(yàn)證后，除瀏覽公告通知、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)外，還可及時(shí)查看待辦待閱和預(yù)溝通、項(xiàng)目溝通等內(nèi)容;投資者及社會(huì)公眾直接打開(kāi)APP，即可查看公告通知、項(xiàng)目動(dòng)態(tài)等。

四方面完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行定價(jià)機(jī)制

詢價(jià)定價(jià)是首次公開(kāi)發(fā)行證券的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，此次創(chuàng)業(yè)板改革充分借鑒科創(chuàng)板先行先試經(jīng)驗(yàn)，以市場(chǎng)化為方向，結(jié)合存量改革特點(diǎn)，對(duì)新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了四方面的完善。

一是保留直接定價(jià)方式，降低中小企業(yè)發(fā)行成本。在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行數(shù)量2000萬(wàn)股(份)以下且無(wú)股東公開(kāi)發(fā)售股份的盈利企業(yè)，可以通過(guò)直接定價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格。同時(shí)，為適應(yīng)市場(chǎng)化發(fā)行，促進(jìn)發(fā)行人與承銷(xiāo)商審慎定價(jià)，創(chuàng)業(yè)板要求直接定價(jià)方式確定的發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)市盈率不得超過(guò)同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率;已經(jīng)或者同時(shí)境外發(fā)行的，通過(guò)直接定價(jià)方式確定的發(fā)行價(jià)格不得超過(guò)發(fā)行人境外市場(chǎng)價(jià)格。

二是適當(dāng)提高網(wǎng)下向網(wǎng)上的回?fù)鼙壤?，保障網(wǎng)上投資者的獲配數(shù)量。由于創(chuàng)業(yè)板涉及大量存量投資者，為穩(wěn)定存量投資者預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板改革將網(wǎng)上有效申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)50倍且低于100倍(含)、超過(guò)100倍兩種情形的網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙壤謩e提高至10%和20%，回?fù)芎鬅o(wú)限售期的網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量原則上不超過(guò)本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%。

三是提高向公募、社保、養(yǎng)老金、企業(yè)年金和保險(xiǎn)資金的優(yōu)先配售比例?？苿?chuàng)板要求向公募、社保、養(yǎng)老金、企業(yè)年金和保險(xiǎn)資金這五類(lèi)中長(zhǎng)線資金優(yōu)先配售不低于網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的50%，創(chuàng)業(yè)板將這五類(lèi)中長(zhǎng)線資金優(yōu)先配售比例提高至70%，并將這五類(lèi)中長(zhǎng)線資金報(bào)價(jià)作為發(fā)行定價(jià)重要參考值。

四是縮小保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)制跟投范圍。創(chuàng)業(yè)板僅對(duì)未盈利企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)、紅籌企業(yè)，以及“定價(jià)高于四值孰低”企業(yè)實(shí)施強(qiáng)制跟投，其他企業(yè)不跟投，督促保薦機(jī)構(gòu)有效防控風(fēng)險(xiǎn)、審慎合理定價(jià)。“定價(jià)高于四值孰低”企業(yè)，是指發(fā)行價(jià)格(或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限)超過(guò)網(wǎng)下投資者有效報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)、五類(lèi)中長(zhǎng)線資金有效報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)四個(gè)值孰低值的企業(yè)。

投行人士認(rèn)為，未盈利企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)、紅籌企業(yè)的商業(yè)模式、管理模式、股權(quán)架構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)因素等與創(chuàng)業(yè)板存量上市公司存在差異，投資者的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力相對(duì)不足。對(duì)這“三類(lèi)企業(yè)”實(shí)施強(qiáng)制跟投，建立資金成本約束機(jī)制，有助于規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為，進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任。而對(duì)“定價(jià)高于四值孰低”企業(yè)要求跟投，有利于督促保薦機(jī)構(gòu)審慎定價(jià)。(作者：時(shí)娜)