萬眾期待下，創(chuàng)業(yè)板注冊制終于來了!8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批18家企業(yè)亮相資本市場，與之同步亮相的還有創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)。此番創(chuàng)業(yè)板改革以注冊制為核心，首次將增量與存量市場改革同步推進，在交易、退市等諸多市場基礎(chǔ)制度方面發(fā)生了較大變化。其中，日漲跌幅由10%放寬至20%、提高單筆最高申報數(shù)量、取消暫停上市和恢復(fù)上市……都是投資者需要熟讀的規(guī)則，這些變化無疑也對創(chuàng)業(yè)板超4500萬現(xiàn)有投資者的專業(yè)經(jīng)驗與風(fēng)險承受能力提出了更高的要求。

六大交易機制生變

創(chuàng)業(yè)板注冊制下交易機制有哪些新變化?這一問題無疑是廣大投資者最為關(guān)心的話題。

自8月24日起，創(chuàng)業(yè)板交易制度調(diào)整了漲跌幅限制。首先新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，之后漲跌幅限制比例為20%;創(chuàng)業(yè)板存量股票漲跌幅限制調(diào)整為20%，其中創(chuàng)業(yè)板股票千山退、神霧退、盛運退8月24日前已進入且仍處于退市整理期，期間交易機制不作調(diào)整，價格漲跌幅限制比例仍為10%。

這也意味著18只創(chuàng)業(yè)板新股8月24日上市首日無漲跌幅限制，其市場表現(xiàn)值得期待。就25只科創(chuàng)板股票上市首日的市場表現(xiàn)來看，頗為驚艷，其中16股當(dāng)日漲幅超100%，漲幅最高的達400.15%，漲幅最小的也達到84.22%。在投行人士王驥躍看來，創(chuàng)業(yè)板新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，能夠給予市場充分定價空間。

其次，引入了申報價格范圍限制，連續(xù)競價階段限價申報的買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%;新增盤中臨時停牌機制，無價格漲跌幅限制股票盤中臨時停牌的觸發(fā)閾值為漲跌30%和60%，停牌持續(xù)時間為10分鐘。

此外，調(diào)整了單筆買賣最高申報數(shù)量，限價申報的單筆買賣申報數(shù)量不得超過30萬股，市價申報的單筆買賣申報數(shù)量不得超過15萬股;優(yōu)化了兩融及轉(zhuǎn)融通機制，創(chuàng)業(yè)板注冊制首發(fā)股票自首個交易日起就可作為融資融券標(biāo)的，此前需要交易滿3個月。

暫停、恢復(fù)上市被取消

市場上沿用已久的暫停上市、恢復(fù)上市將被新創(chuàng)業(yè)板摒棄。

提高上市公司質(zhì)量是近兩年監(jiān)管層工作的重點之一，此番創(chuàng)業(yè)板改革新增了*ST、ST制度，簡化退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市，對應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市，大幅壓縮了退市時間。

首先，創(chuàng)業(yè)板新引入了*ST、ST制度，上市公司股票交易被實施退市風(fēng)險警示的，在股票簡稱前冠以“*ST”字樣，被實施其他風(fēng)險警示的，在股票簡稱前冠以“ST”字樣，以區(qū)別于其他股票。

需要指出的是，對于被實施退市風(fēng)險警示的條件，創(chuàng)業(yè)板較主板、中小板有所差異，包含最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元;最近一個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值;最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具無法表示意見或者否定意見。

財務(wù)類終止上市情形則基于被實施退市風(fēng)險警示條件之上。被實施退市風(fēng)險警示后，未在法定期限內(nèi)披露首個年度報告，或者首個會計年度審計結(jié)果表明公司出現(xiàn)上述被實施退市風(fēng)險警示任一情形、公司財務(wù)會計報告被出具保留意見的，將面臨終止上市風(fēng)險。

這也意味著在創(chuàng)業(yè)板注冊制下，不滿足條件的股票會在兩年完成財務(wù)類退市。除了財務(wù)類退市外，深交所還規(guī)定了交易類、規(guī)范類、重大違法類等退市標(biāo)準(zhǔn)。

投資者權(quán)益再迎“保護罩”

注冊制下，投資者權(quán)益也得到了極大保護。

8月21日晚間，證監(jiān)會下發(fā)了《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購實施辦法(試行)(征求意見稿)》(以下簡稱《實施辦法》)，其中明確指出，發(fā)行人在招股書等證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容，已經(jīng)發(fā)行并上市的，證監(jiān)會可以責(zé)令發(fā)行人回購證券，或者責(zé)令負有責(zé)任的控股股東、實際控制人買回證券。《實施辦法》中的回購價格條款也極大程度地保護了投資者權(quán)益。

此外，伴隨著前期創(chuàng)業(yè)板改革的推進，有關(guān)部門已推動出臺證券集體訴訟司法解釋，明確以投資者保護機構(gòu)為特別代表人的訴訟采用“默示加入、明示退出”模式。

上海漢聯(lián)律師事務(wù)所律師宋一欣告訴北京商報記者，推動證券集體訴訟制度的落地，能夠便利我國投資者提起和參加訴訟，保護投資者合法權(quán)益，維護資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。(記者 董亮 馬換換)

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