“我們不生產(chǎn)水，我們只是大自然的搬運(yùn)工!”如今，“有點甜”的農(nóng)夫山泉要把自己“搬”上市。

創(chuàng)業(yè)邦獲悉，7月31日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布公告，核準(zhǔn)農(nóng)夫山泉股份有限公司發(fā)行不超過13.8億股境外上市外資股，每股面值人民幣0.1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，公司可赴香港交易所主板上市。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2019年零售額計算，國內(nèi)包裝飲用水前五名參與者合共占56.2%的市場份額，市場相對集中。其中，排名第一的農(nóng)夫山泉比行業(yè)第二名的參與者領(lǐng)先達(dá)1.5倍。

市場占有率排名第一的背后，是農(nóng)夫山泉超強(qiáng)的賺錢能力，財報數(shù)據(jù)顯示，2019年總收入240億元，凈利潤就高達(dá)近50億元。

而農(nóng)夫山泉背后的男人也充滿傳奇色彩，做過泥瓦匠、當(dāng)過記者、種過蘑菇、養(yǎng)過鱉、甚至還還代理過娃哈哈，最終成為商人，他就是浙商鐘睒睒。

如果農(nóng)夫山泉順利上市，市值估計千億，這就意味著，左手“婦女之友”萬泰生物，右手“有點甜”農(nóng)夫山泉，鐘睒睒即將躋身千億富豪之列。

曾稱“不上市” ，不到三年卻食言

IPO前突擊分紅96億

說起這位鐘睒睒董事長，農(nóng)夫山泉背后的“搬運(yùn)工”——從商20多年，他是一個沉寂在富豪榜隱秘地帶的創(chuàng)業(yè)者，他的經(jīng)歷，用傳奇二字形容也并不為過。

據(jù)公開資料介紹，早年間家，鐘睒睒生活非常坎坷，想讀書卻沒有錢，所以他只讀到了五年級就輟學(xué)了。輟學(xué)之后，為了生計，他跟人做起了泥瓦匠。

由于從小家庭的熏陶，他并沒有放棄讀書。就這樣，一路打工一路讀書，等恢復(fù)高考之后，他去參加了兩次，最后終于順利考上了大學(xué)。

上世紀(jì)八十年代末，鐘睒睒加入淘金潮流，開始了商人歷程。期間，他辦過報刊，種過蘑菇、也養(yǎng)過鱉。做過娃哈哈的代理商，這些經(jīng)歷最終都以失敗而告終。

痛定思痛，他決心告別這種東一榔頭西一棒槌的生活。

1993年，鐘睒睒創(chuàng)辦了養(yǎng)生堂有限公司，并隨即推出了推“養(yǎng)生堂龜鱉丸”產(chǎn)品，讓鐘睒睒成功賺到了第一桶金，人生中的第一個1000萬。

通過保健品完成了資本的原始積累，1996年，鐘睒睒回到老家浙江創(chuàng)辦了浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司，2001年6月這家公司改制成為農(nóng)夫山泉股份有限公司。

實際上，從2000年開始，市場上每隔幾年就會傳出農(nóng)夫山泉計劃上市的消息。對于上市，農(nóng)夫山泉一直處于模棱兩可的態(tài)度。

通過中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局網(wǎng)站查詢發(fā)現(xiàn)，早在2003年，農(nóng)夫山泉就已經(jīng)是浙江擬上市公司群體中的一員。

2008年全球金融危機(jī)時，農(nóng)夫山泉與中信證券簽署了一份A股上市的輔導(dǎo)協(xié)議，此后的十年里，農(nóng)夫山泉一直在輔導(dǎo)，從未上市。

2018年12月，農(nóng)夫山泉終于終止了上市輔導(dǎo)。其實控人鐘睒睒曾表示，資本市場講究需求與被需求，但農(nóng)夫山泉現(xiàn)在沒需求，因此不需要上市。

2019年開始，農(nóng)夫山泉預(yù)備上市的風(fēng)聲再次傳出，但公司一直是“無可奉告”，對外三緘其口。

盡管沒什么需求，但是兩年之后農(nóng)夫山泉還是開啟了上市之路。

招股書顯示，這次募資規(guī)模預(yù)計為10億美元(約為人民幣70.9億元)，將用于持續(xù)品牌建設(shè)、擴(kuò)大產(chǎn)能以及開拓國外市場。

博蓋容納咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒表示，飲料行業(yè)尋求上市意向強(qiáng)烈，反映出行業(yè)發(fā)展的新趨勢，一方面，行業(yè)高速增長期將過，頭部企業(yè)競爭格局形成，下一步存在放緩的可能;另一方面，頭部企業(yè)的資產(chǎn)收益率還不錯，此時尋求上市依然能獲取比較好的估值，也有利于進(jìn)一步引入外部資金，進(jìn)行新一輪競爭，比如多元化，海外發(fā)展等。

值得注意的是，在上市前的三個財年，農(nóng)夫山泉共給原有股東派息103億元，其中2017年派息3.67億元，2018年派息3.67億元，而計劃上市前的2019年則派息96億元。換句話說，僅去年農(nóng)夫山泉一口氣就分掉了過去三年凈利90%。

對于上市前突發(fā)分紅，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示：“農(nóng)夫山泉近三年派息總額接近三年利潤，是農(nóng)夫山泉背負(fù)高負(fù)債的主要原因。”香頌資本董事沈萌認(rèn)為，上市前分紅與上市融資并不矛盾也不違規(guī)，這樣既向股東分配更多收益、又可以低成本融資。且對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而言，A股和港股上市標(biāo)準(zhǔn)也不允許無盈利能力的企業(yè)掛牌。

另外，中信建投證券一位分析師表示，由于公司是由原始股東創(chuàng)立，上市前派發(fā)大量股息或利潤也無可厚非。對一家擬上市企業(yè)來說，最關(guān)鍵是能否兌現(xiàn)承諾，并借助資本市場的力量壯大自身，讓廣大投資者、中小股東均能享受到企業(yè)發(fā)展紅利。

“大自然”的印鈔機(jī)：

1元礦泉水6毛利，1年狂賺49億

毫不夸張地說，一向低調(diào)沉默的農(nóng)夫山泉的賺錢能力超乎想象。

農(nóng)夫山泉招股書顯示，2017年、2018年及2019年，農(nóng)夫山泉的營收分別為174.91億元，204.75億元及240.21億元，2018、2019年的收益同比增速分別為17.1%、17.3%。同期內(nèi)，農(nóng)夫山泉經(jīng)調(diào)整后的年內(nèi)凈利潤分別為33.86億元、36.12億元、49.54億元。

僅從2019年的凈利潤來看，在食品飲料領(lǐng)域農(nóng)夫山泉“碾壓”大部分上市食品公司，超過蒙牛(41.05億)、達(dá)利食品(38.4億)、康師傅(33.3億)、統(tǒng)一(13.66億)等知名食品企業(yè)，僅次于雙匯(54.37億)、海天味業(yè)(53.53億)。

根據(jù)弗若斯沙利文報告，農(nóng)夫山泉的營收增速高于同期中國軟飲料行業(yè)5.0%及6.6%的增速以及全球軟飲料行業(yè)2.7%及3.4%的增速。除此之外，農(nóng)夫山泉還是中國軟飲料行業(yè)盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)之一。

事實上，農(nóng)夫山泉不只有農(nóng)夫山泉礦泉水，很多人都耳熟能詳?shù)娘嬈菲放破鋵嵍际寝r(nóng)夫山泉旗下的業(yè)務(wù)線。包括茶飲料東方樹葉、功能飲料“尖叫”、果汁飲料維他命水、農(nóng)夫果園、水溶CIOO、NFC等。

不過，單是包裝飲用水這一項業(yè)務(wù)，就為農(nóng)夫山泉貢獻(xiàn)了五成以上的營收，并且營收比例仍在提升。招股書顯示，2017年、2018年及2019年，農(nóng)夫山泉包裝飲用水的收入分別為101.2億元、117.8億元與143.46億元，占總營收比例為57.9%、57.5%與59.7%。

同時期內(nèi)，茶飲料產(chǎn)品的營收占比排名第二，分別為14.8%、14.8%與13.1%;功能飲料產(chǎn)品、果汁飲料產(chǎn)品與其他產(chǎn)品的營收占比分別位列第三、第四、第五名。在招股書中，農(nóng)夫山泉對于其他產(chǎn)品的解釋是咖啡飲料、蘇打水飲料、植物酸奶等不同品類。

在毛利率方面，農(nóng)夫山泉包裝飲用水依舊遙遙領(lǐng)先。2017年-2019年，該產(chǎn)品的毛利率分別為60.5%、56.5%與60.2%。這意味著，每1元的銷售收入可以給農(nóng)夫山泉帶來約6毛的毛利。

另外，招股書還提到，基于“天然、健康”的理念，農(nóng)夫山泉包裝飲用水全部源自含天然礦物元素的優(yōu)質(zhì)天然水源。自成立以來，農(nóng)夫山泉已成功實現(xiàn)了對中國十大優(yōu)質(zhì)水源地的提前布局，包括浙江千島湖、吉林長白山、湖北丹江口等。

除了上述飲品外，近年來，農(nóng)夫山泉也在不斷開發(fā)擴(kuò)張品牌的產(chǎn)品品類。根據(jù)招股書，農(nóng)夫山泉亦銷售農(nóng)產(chǎn)品，包括17.5度鮮橙、17.5度水果及大米等。

控制115家公司的隱形富豪

“送水人”鐘睒睒投資版圖

農(nóng)夫山泉沒上市，隱形的“送水人”鐘睒睒已暴富。

前文中提到，農(nóng)夫山泉上市之前進(jìn)行了三次的分紅，大額分紅，大股東自然分得不少。從農(nóng)夫山泉實控人鐘睒睒直接持股17.86%、養(yǎng)生堂持股69.58%來計算，鐘睒睒持有農(nóng)夫山泉全部股本中約87.4%的權(quán)益。按此計算，2019年的95.98億突擊分紅，鐘睒睒就可以分到83億元之多。

如果你以為，人家單單靠分紅成為了人生贏家，那還是太膚淺了。

鐘睒睒的財富不僅如此，他還持股了萬泰生物，成功地將商業(yè)版圖延伸到了體外診斷試劑和疫苗研發(fā)等領(lǐng)域。

4月29日，萬泰生物成功登陸A股主板，萬泰生物上市后一路狂奔，短短50多個交易日，就已經(jīng)進(jìn)入千億市值俱樂部。

截至2020年7月31日收盤，萬泰生物收于262.71元/股，相較發(fā)行價暴漲近30倍之多，總市值高達(dá)1139億元。創(chuàng)上市以來的新高，自發(fā)行以來股價暴漲30倍。

目前，鐘睒睒直接間接合計持有萬泰生物74.23%股權(quán)，其持股財富已超800億元。也就是說，鐘睒睒僅憑借這只股票，3個多月時間身價暴增了800億。

如果農(nóng)夫山泉順利上市，市值估計千億，疊加萬泰生物持股的金額來算，鐘睒睒身家就高達(dá)1600億了。

自1993年創(chuàng)辦養(yǎng)生堂有限公司至今30年間，鐘睒睒已經(jīng)建立起龐大的商業(yè)帝國。據(jù)天眼查信息顯示，鐘睒睒握有實際控制權(quán)的企業(yè)數(shù)量達(dá)115家，涉及飲用水及飲料、診斷試劑及疫苗、保健品及健康食品、化妝品、種植及房地產(chǎn)等多個行業(yè)。

在創(chuàng)辦了養(yǎng)生堂有限公司后，鐘睒睒隨即推出了推“養(yǎng)生堂龜鱉丸”產(chǎn)品，并成功賺到了第一桶金，人生中的第一個1000萬。靠此產(chǎn)品逐漸打開了市場，養(yǎng)生堂的聲名遠(yuǎn)揚(yáng)。鐘睒睒相繼推出了“朵而”、“清嘴”、“母親牛肉棒”、“成長快樂”等十多個品牌和產(chǎn)品。

通過保健品完成了資本的原始積累，1996年，鐘睒睒鐘睒睒回到老家浙江創(chuàng)辦了浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司，2001年6月這家公司改制成為農(nóng)夫山泉股份有限公司。

官網(wǎng)信息顯示，農(nóng)夫山泉專注于研發(fā)、推廣飲用天然水、果蔬汁飲料、特殊用途飲料和茶飲料等各類軟飲料。旗下包括農(nóng)夫山泉、水葡萄、茶、東方樹葉、農(nóng)夫果園等多個水飲品牌。

值得一提的是，一頭扎進(jìn)了水行業(yè)，卻不料走上的是一條毀譽(yù)參半、譏諷無數(shù)的路途。愛看帝王片、推崇打商戰(zhàn)，篤信“斗爭中發(fā)展”理念的鐘睒睒掀起了幾次“水戰(zhàn)”。

其中，在2000年，娃哈哈聯(lián)手“上海正廣和、樂百氏”等6家較大的純凈水企業(yè)，聲討農(nóng)夫山泉，娃哈哈向杭州城區(qū)法院以“不正當(dāng)競爭”為由起訴了養(yǎng)生堂飲用水公司。鐘睒睒也不甘示弱，也把娃哈哈告上法庭，稱其散播虛假事實，也定罪為“不正當(dāng)競爭”。隨后，農(nóng)夫山泉通過一系列的市場行動和借力打力，包括做“水仙花生長對比實驗”廣告，同時還有專家表示“純凈水”的確不適合長期大量的飲用，這一舉措也讓當(dāng)時在召開“屠農(nóng)大會”的娃哈哈措手不及。

每次“水戰(zhàn)”事后看來都是一次事件營銷，無論譽(yù)謗，都直接拓展了農(nóng)夫山泉的市場份額，農(nóng)夫山泉也是常年霸占包裝飲用水的市場龍頭位置。

同時，農(nóng)夫山泉各生產(chǎn)基地對其所在地的經(jīng)濟(jì)起到很好的帶動作用。

2002年，農(nóng)夫山泉股份有限公司產(chǎn)品產(chǎn)值達(dá)8億多元，上繳稅金近7000萬元。據(jù)2003年1-10月統(tǒng)計，農(nóng)夫山泉股份有限公司產(chǎn)值已達(dá)12億元，預(yù)計上繳稅金將達(dá)1億元，2004年產(chǎn)值將達(dá)28億元，僅在淳安一地上繳的稅金就達(dá)7000萬元。

由于很少公開露面，加上特立獨行，鐘睒睒在中國商界有“獨狼”之稱。從商20多年，他不屑上富豪榜也很少應(yīng)酬，他不參加企業(yè)家協(xié)會，絕少企業(yè)家朋友，不參加政協(xié)、人大，幾乎不陪政府的官員吃飯，報紙上也幾乎沒有個人的報道。

他對自己的“孤傲”毫不掩飾：“我就是一個獨來獨往的人，同行們在干什么、想什么，我根本不管。”

或許因為這樣，年年更迭的富豪榜很少出現(xiàn)鐘睒睒的名字，據(jù)公開資料顯示，2019福布斯中國400富豪榜，鐘睒睒排名第186位。2020年4月發(fā)布的福布斯2020年度全球億萬富豪榜上，鐘睒睒以20億美元身家(約合141億人民幣)位列1063位。

隨著萬泰生物和農(nóng)夫山泉在資本市場的表現(xiàn)，千億富豪鐘睒睒即將誕生。

寫在最后

從泥瓦匠到身家有望超千億，農(nóng)夫山泉創(chuàng)始人鐘睒睒用一瓶水創(chuàng)造奇跡。但他卻認(rèn)為“不是有錢就能做飲用水。”鐘睒睒曾接受采訪表示：“任何行業(yè)都需要知識的積累，不是你有無數(shù)的錢，就可以能夠輕松進(jìn)入一個行業(yè)做好……”

他還強(qiáng)調(diào)，農(nóng)夫山泉的競爭者從來都是國際品牌，競爭的是水的研究，領(lǐng)域的研究，而不是貨架上多了一個別人家的品牌。

而正是這樣的價值觀，讓農(nóng)夫山泉這個大自然的搬運(yùn)工成為“印鈔機(jī)”的關(guān)鍵因素之一，我們也期待，鐘睒睒一如既往地將農(nóng)夫山泉打造成中國甚至世界的軟飲料行業(yè)巨頭。