日前，深交所披露了北京檸檬微趣科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“檸檬微趣”)最新的招股書(shū)。據(jù)招股書(shū)，檸檬微趣本次擬募集11.5億元，擬公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)1700.00萬(wàn)股，本次公開(kāi)發(fā)行的股份占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，招商證券(600999,股吧)為保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商。

但縱觀招股書(shū)，檸檬微趣目前仍存在著結(jié)構(gòu)單一、營(yíng)收下滑、研發(fā)投入低等問(wèn)題。此外，屢次的通報(bào)批評(píng)也成為了檸檬微趣上市路上難以逾越的障礙。

營(yíng)收增速不斷放緩 支柱產(chǎn)品持續(xù)下滑

企查查資料顯示，檸檬微趣成立于2008年，是一家休閑類手機(jī)游戲公司，其CEO及創(chuàng)始人為齊偉。2012年起檸檬微趣先后推出《時(shí)尚人生》、《超級(jí)名模》、《夢(mèng)幻精靈谷》、《夢(mèng)幻蛋糕店》、《冰雪奇緣：冰紛樂(lè)》以及《賓果消消消》(曾用名《糖果萌萌消》)等多款手游。

2014年，是消除類游戲的井噴期，《消滅星星》、《開(kāi)心消消樂(lè)》等游戲迅速占領(lǐng)了大量的市場(chǎng)。檸檬微趣也抓住時(shí)機(jī)，推出《賓果消消消》，并取得了一定的市場(chǎng)份額。2016年9月，檸檬微趣成功登陸新三板;2017年7月，檸檬微趣從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，如今已更新四份招股書(shū)，但其上市進(jìn)程卻一拖再拖。

招股書(shū)顯示，2017年至2019年及2020年上半年，檸檬微趣營(yíng)收分別為3.88億元、3.32億元、3.48億元、1.12億元，同比增長(zhǎng)分別為101.04%、-14.43%、4.82%、-39.78%，呈現(xiàn)著營(yíng)收增速放緩趨勢(shì)，甚至在2018年及2020年上半年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

同期，檸檬微趣凈利潤(rùn)分別為8997.32萬(wàn)元、9820.19萬(wàn)元、13841.14萬(wàn)元、4290.82萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為47.7%、9.15%、-69.01%、-28.77%。2019年及2020年上半年，檸檬微趣凈利潤(rùn)連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

具體營(yíng)收方面，《賓果消消消》為檸檬微趣主要營(yíng)收來(lái)源，但《賓果消消消》如今正處于下滑狀態(tài)。

2017年-2019年及2020年上半年，《賓果消消消》營(yíng)收分別為3.74億元、2.47億元、3.10億元、1.07億元，2017年-2019年間，《賓果消消消》營(yíng)收同比增長(zhǎng)分別為93.66%、-33.81%、25.51%。

用戶數(shù)量方面，截至2020年6月30日，《賓果消消消》的累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)超過(guò)3.09 億，最高月度活躍用戶數(shù)曾接近4000萬(wàn)，但《賓果消消消》月度活躍用戶數(shù)在2017年8月左右達(dá)到峰值后開(kāi)始下滑，2020年2月月活已跌至1000萬(wàn)以下，月度付費(fèi)賬戶數(shù)也跌到500萬(wàn)以下。

據(jù)App Annie發(fā)布的《2020年移動(dòng)市場(chǎng)報(bào)告》，在2019年中國(guó)月活躍用戶數(shù)排名中，賓果消消消排名第七，與排位第二的《開(kāi)心消消樂(lè)》仍有較大的差距;2019年全球月活躍用戶數(shù)排名中，《開(kāi)心消消樂(lè)》位居第四，而賓果消消消已經(jīng)近兩年掉出前十。

與此同時(shí)，《賓果消消消》在檸檬微趣的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中一直占比過(guò)高。報(bào)告期內(nèi)，其占營(yíng)收比分別為96.49%、74.43%、88.92%和95.17%。檸檬微趣呈現(xiàn)著營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一的不健康態(tài)勢(shì)。

檸檬微趣在招股書(shū)也坦言，2020年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入有所下滑，主要系核心產(chǎn)品《賓果消消消》活躍用戶數(shù)量下降所致。如果公司不能持續(xù)保持核心產(chǎn)品的吸引力，或推出受玩家喜愛(ài)的新款游戲，并取得良好的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，則公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

研發(fā)投入低于同行 檸檬微趣難再“掀起波瀾”

事實(shí)上，早在檸檬微趣2017年首次遞交招股書(shū)時(shí)，其招股書(shū)就提到對(duì)核心產(chǎn)品《賓果消消消》過(guò)度依賴的風(fēng)險(xiǎn)。談及如何改變檸檬微趣對(duì)單一產(chǎn)品的依賴，檸檬微趣董事會(huì)辦公室人員曾回復(fù)稱，“2017年5月，公司新一代消除類游戲《怪獸消消消》成功上線運(yùn)營(yíng)，注冊(cè)用戶數(shù)增長(zhǎng)率和留存指標(biāo)表現(xiàn)良好。公司后續(xù)項(xiàng)目也在持續(xù)開(kāi)發(fā)中，新項(xiàng)目不斷上線，有利于降低公司對(duì)單一游戲的依賴風(fēng)險(xiǎn)。”

推出新產(chǎn)品，便是檸檬微趣“自救”的方式。近年來(lái)，檸檬微趣陸續(xù)推出了《飛屋消消消》、《夢(mèng)幻蛋糕店》和《冰雪奇緣：冰紛樂(lè)》等消除類游戲，但并未在市場(chǎng)中激起浪花。

招股書(shū)顯示，《怪獸消消消》在2019年5月份更名為《飛屋消消消》，由于公司主動(dòng)調(diào)整了產(chǎn)品策略和研發(fā)重心，2019年5月起，公司暫?！讹w屋消消消》更新。2020年上半年，《夢(mèng)幻蛋糕店》和《冰雪奇緣：冰紛樂(lè)》的收入為0。其他一欄的游戲收入僅在10萬(wàn)元左右。

此外，2017年檸檬微趣新增兩款研發(fā)游戲項(xiàng)目，因市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化在2018年中止研發(fā)。2018年7月，公司新增了兩款新的游戲研發(fā)項(xiàng)目。2020年上半年，檸檬微趣研發(fā)投入資金2771.93萬(wàn)元，研發(fā)投入項(xiàng)目主要為《賓果消消消》和三款新研發(fā)項(xiàng)目，但根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研、玩家反饋以及公司研討，終止了兩款研發(fā)項(xiàng)目。

招股書(shū)披露，2017年-2019年，檸檬微趣的研發(fā)投入分別為2654.28萬(wàn)元、3975.29萬(wàn)元、5551.62萬(wàn)元、占同期營(yíng)收比分別為6.85%、11.96%、15.94%。雖然研發(fā)占比在不斷提高，但放眼行業(yè)來(lái)看，檸檬微趣的研發(fā)投入一直處于中下游水平。同期，行業(yè)平均研發(fā)投入占營(yíng)收比分別為16.9%、16.28%、16.13%。

招股書(shū)中提到，檸檬微趣研發(fā)費(fèi)用主要用于開(kāi)展《賓果消消消》、《飛屋消消消》的升級(jí)更新項(xiàng)目，以及其他四款新游戲開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。其中，《賓果消消消》和《飛屋消消消》游戲的研發(fā)投入費(fèi)用合計(jì)分別為2302.2萬(wàn)元、3500.3萬(wàn)元、4796.39萬(wàn)元，占各期研發(fā)費(fèi)用的比重分別為86.74%、88.05%、86.4%。

這也就是說(shuō)，檸檬微趣在新游戲開(kāi)發(fā)的投入少之又少。就目前來(lái)看，檸檬微趣仍然難以改變其“畸形”的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，而令人擔(dān)憂的是，這樣的狀態(tài)或許將長(zhǎng)期存在。

屢遭通報(bào)批評(píng) 檸檬微趣難以“消除”質(zhì)疑

值得一提的是，檸檬微趣還屢次遭到通報(bào)批評(píng)，飽受質(zhì)疑。

2020年7月24日工信部官網(wǎng)通報(bào)侵害用戶權(quán)益行為的APP(2020年第三批)名單，共有58款手機(jī)APP在通報(bào)名單中，其中檸檬微趣旗下《賓果消消消》存在多項(xiàng)侵害用戶權(quán)益的行為。

通報(bào)顯示，《賓果消消消》(版本7.5.1)存在的問(wèn)題主要為私自收集個(gè)人信息、超范圍收集個(gè)人信息、頻繁申請(qǐng)權(quán)限、過(guò)度索取權(quán)限、賬號(hào)注銷難等五項(xiàng)行為，已嚴(yán)重侵犯用戶隱私安全。工信部要求通報(bào)名單中的企業(yè)在7月30日前完成整改落實(shí)工作，逾期不整改的，將依法依規(guī)組織開(kāi)展相關(guān)處置工作。

隨后，2020年9月11日，《賓果消消消》再遭國(guó)家計(jì)算機(jī)病毒應(yīng)急處理中心通報(bào)批評(píng)，原因同樣為涉嫌非法收集用戶信息。據(jù)悉，《賓果消消消》分別涉及兩項(xiàng)違法違規(guī)行為，其中包括在APP首次運(yùn)營(yíng)時(shí)未通過(guò)彈窗等明顯方式提醒用戶閱讀隱私收集使用規(guī)則;未提供有效的更正、刪除個(gè)人信息及注銷用戶賬號(hào)功能，或注銷用戶設(shè)置不符條件。

今年4月，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)曾報(bào)道稱，無(wú)論在蘋(píng)果市場(chǎng)還是頭部安卓市場(chǎng)中下載的《賓果消消消》游戲，都可以在未實(shí)名的情況進(jìn)入商店進(jìn)行充值，甚至《中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者在這款游戲的界面中并未發(fā)現(xiàn)提示實(shí)名認(rèn)證的標(biāo)簽。由此來(lái)看，檸檬微趣無(wú)疑違背了《防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲通知》，涉嫌違規(guī)。

此外，《賓果消消消》還存在超時(shí)體驗(yàn)問(wèn)題。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)測(cè)試發(fā)現(xiàn)，《賓果消消消》并未履行“防沉迷通知”中未實(shí)名游客只能游戲一小時(shí)的規(guī)定。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，10家游戲公司折戟科創(chuàng)版，僅有吉比特(603444,股吧)成功IPO。如今的檸檬微趣已經(jīng)在資本市場(chǎng)門(mén)外等待三年有余，在核心業(yè)務(wù)下滑、屢次遭到通報(bào)批評(píng)的情況下，檸檬微趣可以說(shuō)是“銹跡斑斑”。成立初期，檸檬微趣可以憑借消除游戲《賓果消消消》獲得快速的發(fā)展。而如今的檸檬微趣又是否能夠“消除”市場(chǎng)的質(zhì)疑，一切都得交給時(shí)間解答。不過(guò)可以預(yù)見(jiàn)的是，這條路并不會(huì)太短。