[ 社保基金在三季度明顯增加了地產(chǎn)、非銀金融、有色等周期股的持倉(cāng)，相反減持了科技、醫(yī)藥等前期漲幅明顯的板塊。 ]

[ 特別是對(duì)紫金礦業(yè)，社?；鹪谌径却蠓I(mǎi)入，增倉(cāng)市值25.74億元，最新持股4.19億股，而紫金礦業(yè)在三季度大漲42.39%。 ]

[ 在14個(gè)被社?；饻p持的行業(yè)中，減持最多的是醫(yī)藥生物，三季度減持104.89億元，計(jì)算機(jī)、傳媒、電子緊隨其后。 ]

2020年上市公司三季報(bào)正式收官。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，上市公司三季報(bào)前十大流通股股東中出現(xiàn)社?；鹕碛暗墓居?60只，相比中報(bào)的510只有所減少。從持倉(cāng)市值來(lái)看，截至三季度末共有1844.6億元的持倉(cāng)市值，相比二季度末的2067.4億元減少222.8億元。

第一財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，社?；鹪谌径让黠@增加了地產(chǎn)、非銀金融、有色等周期股的持倉(cāng)，相反減持了科技、醫(yī)藥等前期漲幅明顯的板塊。

2019年，社?；饳?quán)益投資收益額2917.18億元，投資收益率14.06%。自成立以來(lái)，社保基金的年均投資收益率達(dá)8.14%。

重倉(cāng)股排位明顯變化

東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)顯示，按照持倉(cāng)市值從高到低排序，截至三季度末，社?；鹎?0大重倉(cāng)股分別是長(zhǎng)春高新(000661.SZ)、雙匯發(fā)展(000895.SZ)、華魯恒升(600426.SH)、萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)、紫金礦業(yè)(601899.SH)、中炬高新(600872.SH)、恒生電子(600570.SH)、美年健康(002044.SZ)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、三一重工(600031.SH)、我武生物(300357.SZ)、南極電商(002127.SZ)、太陽(yáng)紙業(yè)(002078.SZ)、重慶啤酒(600132.SH)、新華保險(xiǎn)(601336.SH)、人福醫(yī)藥(600079.SH)、華測(cè)檢測(cè)(300012.SZ)、保利地產(chǎn)(600048.SH)、揚(yáng)農(nóng)化工(600486.SH)以及正泰電器(601877.SH)。

第一財(cái)經(jīng)注意到，與二季度末相比，重倉(cāng)股的排位在三季度發(fā)生了明顯的變化。

紫金礦業(yè)、新華保險(xiǎn)、人福醫(yī)藥、美年健康、華測(cè)檢測(cè)、保利地產(chǎn)、揚(yáng)農(nóng)化工、正泰電器成為前20大重倉(cāng)股新成員;東方財(cái)富(300059.SZ)、三七互娛(002555.SZ)、海爾智家(600590.SH)、山東藥玻(600529.SH)、中科創(chuàng)達(dá)(300496.SZ)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628.SZ)、光威復(fù)材(300699.SZ)以及山煤國(guó)際(600546.SH)則出了前20大重倉(cāng)股行列。

除了長(zhǎng)春高新、雙匯發(fā)展依舊位列第一和第二，第三把交椅從三一重工換成了華魯恒升，華魯恒升上升了3個(gè)位次。恒生電子和萬(wàn)華化學(xué)的位次變化不大，從第四和第五變?yōu)榱说谄吆偷谒摹?/p>

上升變動(dòng)頗為明顯的是美年健康、新華保險(xiǎn)和正泰電器。在三季度末，美年健康已經(jīng)進(jìn)入社?；鸬那笆笾貍}(cāng)股行列，排名第八，而在二季度末，則排在第25位。

在二季度末排在第120位的正泰電器和排在第140位的新華保險(xiǎn)，均在三季度進(jìn)入前20大重倉(cāng)股。尤其是新華保險(xiǎn)，直接上升了125個(gè)名次，排在第15位。

另外，在前20大重倉(cāng)股中，兩只個(gè)股則為新進(jìn)。在二季度末，社?；鸩](méi)有紫金礦業(yè)和保利地產(chǎn)的持倉(cāng)，到了三季度，社保對(duì)這兩只個(gè)股的持倉(cāng)分別達(dá)到25.74億元和14.7億元。紫金礦業(yè)更是一舉成為社?；鸬谖宕笾貍}(cāng)股。

需要看到的是，雖然長(zhǎng)春高新和雙匯發(fā)展的排名沒(méi)有發(fā)生變化，但實(shí)際上三季度社?；饘?duì)其進(jìn)行了一定幅度的減倉(cāng)。

相比二季度末，從持倉(cāng)量來(lái)看，三季度末，社?；饘?duì)長(zhǎng)春高新的持倉(cāng)市值從84.2億元減少至60.6億元，減少了23.6億元;對(duì)雙匯發(fā)展的持倉(cāng)減少了4.9億元。

從持股變動(dòng)來(lái)看，三季度社保基金則減倉(cāng)了長(zhǎng)春高新、雙匯發(fā)展、華魯恒升、萬(wàn)華化學(xué)、人福醫(yī)藥、中炬高新、恒生電子、太陽(yáng)紙業(yè)、我武生物等。

社保調(diào)倉(cāng)換股邏輯

在重倉(cāng)股的排名變動(dòng)和持倉(cāng)市值變動(dòng)中，社保基金的調(diào)倉(cāng)換股邏輯若隱若現(xiàn)。

首先從重倉(cāng)股持倉(cāng)變化來(lái)看，社保主要加倉(cāng)了紫金礦業(yè)、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)(600383.SH)、信維通信(300136.SZ)、新華保險(xiǎn)、歌爾股份、華魯恒升以及長(zhǎng)城汽車(601633.SH)等;減倉(cāng)了東方財(cái)富、長(zhǎng)春高新、三一重工、三七互娛、恒生電子、順網(wǎng)科技(300113.SZ)、同仁堂(600085.SH)和洽洽食品(002557.SZ)等。

特別是對(duì)紫金礦業(yè)，社?；鹪谌径却蠓I(mǎi)入，增倉(cāng)市值25.74億元，最新持股4.19億股，而紫金礦業(yè)在三季度大漲42.39%。

統(tǒng)計(jì)也顯示，社?；饘?duì)化工行業(yè)增持明顯，有色、輕工制造、房地產(chǎn)、汽車等周期股也分別被增持超10億元。相反，在14個(gè)被社?；饻p持的行業(yè)中，減持最多的是醫(yī)藥生物，三季度減持104.89億元，計(jì)算機(jī)、傳媒、電子緊隨其后。

“我們也認(rèn)為保險(xiǎn)股的基本面出現(xiàn)了向上走的跡象。十年期國(guó)債收益率已經(jīng)發(fā)生了一些變化，保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價(jià)值等明年一季度也會(huì)有明顯的改變。”北京一位公募基金經(jīng)理分析表示。

也有賣方分析師認(rèn)為，歷史上，進(jìn)入復(fù)蘇后半場(chǎng)，在社融存量同比增速快速上升、PMI持續(xù)回升、價(jià)格指標(biāo)PPI已開(kāi)始觸底回升且CPI尚表現(xiàn)疲弱的環(huán)境下，順周期板塊明顯占優(yōu)。

這種觀點(diǎn)的一個(gè)支撐邏輯是：機(jī)構(gòu)的年度考核機(jī)制使其在四季度往往呈現(xiàn)保住收益的傾向，這使得市場(chǎng)往往在四季度呈現(xiàn)出相對(duì)收益收斂的現(xiàn)象，也就是說(shuō)，在前三季度落后的板塊在四季度表現(xiàn)占優(yōu)的概率較大。

另外，截至三季度末，養(yǎng)老金共持有106只個(gè)股，合計(jì)持倉(cāng)市值173.7億元。養(yǎng)老金持倉(cāng)市值排名前五位是人福醫(yī)藥、太陽(yáng)紙業(yè)、銀輪股份(002126.SZ)、日月股份(603218.SH)、勝宏科技(300476.SZ)。其中，人福醫(yī)藥和太陽(yáng)紙業(yè)同樣是社保基金的重倉(cāng)股。