巴菲特曾說，他只愿意相信那些在某一行業(yè)長期占據(jù)統(tǒng)治地位、技術上很難被人剽竊并且有過良好盈利記錄的企業(yè)，至于那些有今天沒明天的公司，要像瘟疫一樣躲著他們。

說白了，投資就是要選擇業(yè)績穩(wěn)定、位于行業(yè)頭部地位，且護城河深厚的企業(yè)。

符合巴菲特選股標準的企業(yè)不多，但蒙牛絕對算其中一個。從業(yè)績來看，蒙牛是乳企龍頭，且業(yè)績十分穩(wěn)定。半年報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，蒙牛收入達459億元，同比增長22.3%，利潤達29.5億元，連續(xù)多個季度穩(wěn)定增長。

從股價表現(xiàn)來看，自去年三月起，蒙牛的股價累計漲幅77.04%，在千億市值的體量下，77%的股價漲幅不可謂不驚人。

深究股價暴漲的背后，是資本對蒙牛的持續(xù)看好。這大致可以歸結為三點：首先，蒙牛的品牌完成升維，重新抓住了用戶心智。其次，蒙牛率先完成數(shù)字化，發(fā)展進入新階段。第三，蒙牛在國際化開拓上極為順利，為其打開了新的增長空間。

上述三個積極變化，正在讓蒙牛的價值被投資者持續(xù)發(fā)現(xiàn)。隨著時間的推移，蒙牛的長期價值也將被進一步釋放。

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乳企下半場，蒙牛品牌升維

從當下的視角來看，中國乳制品江湖的競爭已經(jīng)進入下半場。具體體現(xiàn)在行業(yè)增速的變化，招商證券數(shù)據(jù)顯示，10-15年期間，乳制品的市場規(guī)模以13.1%的復合增長率快速增長，但在15-20年乳制品的復合增速僅有為4.4%，21年以后復合增速略微提升至5.5%。

為何會出現(xiàn)這種變化呢？原因很簡單，前者增速放緩是因為國內(nèi)乳制品發(fā)展的三十年間，行業(yè)已經(jīng)進入成熟時期；后者增速加快，則是在消費升級的趨勢下帶來的增量市場，因此復合增速小幅度提升。

換句話說，乳企競爭下半場，其實是圍繞“消費升級”展開。事實上，國內(nèi)的市場潛力尚未被完全挖掘出來，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，美國及日本的人均乳制品消費仍是國內(nèi)的數(shù)倍。

如何提高人均乳制品消費水平呢？蒙牛給出答案是品牌升維。對于企業(yè)來說，不同時期的需要不同的品牌策略，比如在十年前，大眾看中的乳制品的安全及性價比；那么現(xiàn)階段，大眾更加看中的是乳制品品質(zhì)及品牌度。

目前，蒙牛的品牌升維已經(jīng)初步完成，進一步擴大了市場空間。關于這個，我們可以從產(chǎn)品品質(zhì)、產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌策略三個維度來說。

產(chǎn)品品質(zhì)方面，今年蒙牛進一步加大對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的投入，比如特侖蘇品牌推出的“更好有機”的沙漠有機奶產(chǎn)品，蛋白質(zhì)含量高達3.8/100g；此外還推出CBF高鈣奶，每100ml含有135mg優(yōu)質(zhì)乳源鈣。這類高營養(yǎng)品質(zhì)的產(chǎn)品能極大程度滿足新消費者的消費需求。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，蒙牛為針對新年輕消費群體，純甄品牌推出黃桃系列產(chǎn)品；真果粒、優(yōu)酸乳等品牌推出紅袖氣質(zhì)春、酸酸乳切個檸檬等產(chǎn)品，精準抓住年輕用戶需求。年輕人作為消費主力，抓住年輕人群體也就意味著打開了更大的市場空間。

在品牌策略方面，蒙牛的品牌策略精準結合社會話題，推出“更好青春”、“更好童年”等營銷活動，在市場上贏得諸多口碑，營造出一個更親近消費者的品牌形象。

從這三個維度來看，蒙牛的第一輪品牌升維已經(jīng)完成。而品牌升維的成果也進一步映射在財報中，半年報數(shù)據(jù)顯示，蒙牛液態(tài)奶業(yè)務收入同比增長21.1%至人民幣394.481億元，其中明星產(chǎn)品特侖蘇增長近40%，增速迅猛。

隨著蒙牛的品牌打法持續(xù)升維，在消費升級的趨勢下，乳制品的市場“枷鎖”將被進一步打開，蒙牛的市占率也有望進一步提升。

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數(shù)字化生態(tài)下 蒙牛向上“進化”

從乳企下半場的角度來看，企業(yè)的核心競爭力有兩種，兩者缺一不可：一是向外延伸的品牌升維，通過建立品牌認知擴大消費群體加固護城河；二是向內(nèi)演化的數(shù)字化能力，利用數(shù)字化的產(chǎn)業(yè)鏈對傳統(tǒng)乳制品產(chǎn)業(yè)鏈進行降維打擊。

當下的蒙牛，不僅在前者上完成品牌升維，在數(shù)字化方面，也頗有建樹。從生產(chǎn)層面及企業(yè)管理層面兩個維度來看：

生產(chǎn)層面，蒙牛利用云計算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術，已經(jīng)搭建一套完善的數(shù)字化奶源智慧牧場信息管理平臺。能對奶牛飼養(yǎng)、牛奶生產(chǎn)、運存運輸?shù)染S度進行標準化管理，提升生產(chǎn)安全及生產(chǎn)效率。

也正因為如此，蒙牛能最大程度上保證牛奶品質(zhì)。據(jù)了解，國家相關部門對蒙牛所轄各奶源基地抽查的合格率持續(xù)達100%。

企業(yè)管理層面，蒙牛利用數(shù)字化大幅度提高企業(yè)經(jīng)營效率。比如，在消費端，通過大規(guī)模消費者數(shù)據(jù)分析，再通過精準投放，提高投放效率；在渠道端，打通線上線下消費數(shù)據(jù)，進一步提高用戶畫像分析能力，為營銷推廣提供強大的數(shù)據(jù)支持；在供應鏈端，在奶源控制、采購、倉儲物流方面進一步加強數(shù)字化能力，目前供應端數(shù)字化已經(jīng)可以達到產(chǎn)銷一體、精準溯源、全程可視化的維度。

從這個角度來看，蒙牛的數(shù)字化已經(jīng)圍繞產(chǎn)品、管理等多個維度建立起數(shù)字化生態(tài)，已經(jīng)進一步完成向上突破。

對于企業(yè)來說，數(shù)字化是實體經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，畢竟數(shù)字化能大幅度提升經(jīng)營效率。那么聚焦在乳制品行業(yè)中，又該如何理解蒙牛數(shù)字化的含義呢？

從更宏大的背景下來看，數(shù)字化是乳企競爭下半場的第二張“船票”。類比互聯(lián)網(wǎng)的PC時代-移動時代，誰能率先完成數(shù)字化，誰就能在下一個階段站穩(wěn)腳跟?？紤]到一些中小乳企尚未完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型，因此蒙牛有機會憑借著率先完成的數(shù)字化生態(tài)，鞏固市場份額的基礎上，進一步向上突破。

從這個角度來說，蒙牛的數(shù)字化生態(tài)的完成，賦予蒙牛進一步向上突破的能力。

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邁向國際市場，

蒙牛打開更大市場空間

從全球范圍內(nèi)來看，大規(guī)模的跨國乳制品企業(yè)其實還不多。但乳制品的市場規(guī)模又一個萬億規(guī)模賽道。相關數(shù)據(jù)顯示，2019年全球乳制品的銷售規(guī)模就達到7189億美元。

此外，由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差異，不同地區(qū)的乳制品品質(zhì)也參差不齊。在這樣的大背景下，其實是蒙牛這類技術底蘊深厚、資金實力雄厚的絕佳機會。

事實上，早在幾年前，蒙牛就著手布局國際化業(yè)務。今年更是提出要“再造蒙牛”的戰(zhàn)略目標。在我看來，蒙牛想要成功實現(xiàn)“再造蒙牛”的計劃，國際化業(yè)務是接下來最重要的發(fā)展方向。

早在去年，蒙牛集團總裁盧敏就喊出未來10年，蒙牛的國際化業(yè)務要達到總營收的30%，從蒙牛目前的國際化布局來看，我覺得蒙牛做成的概率并不小。

產(chǎn)品標準方面，蒙牛牽手與丹麥Arla，以國際化的牧場管理經(jīng)驗和標準，重新定義高品質(zhì)奶源。同時，公司也與新西蘭AsureQuality合作，在國內(nèi)率先把具有國際先進水平的食品質(zhì)量安全認證覆蓋到牧場，以此提升產(chǎn)品品質(zhì)。

產(chǎn)品布局方面，今年蒙牛又接連收購多個國外企業(yè)，進一步打開市場空間。比如，今年3月，蒙牛成功收購東南亞冰淇淋領先品牌艾雪（Aice），而且今年蒙牛的純甄更是順利通關，

將國產(chǎn)酸奶首次出口美國。

目前，蒙牛已經(jīng)打開新加坡、馬來西亞、緬甸、菲律賓、柬埔寨、澳大利亞、加拿大等十多個國家和地區(qū)的市場。國際化的順利推進，也成為蒙牛成為國際知名乳企的底氣。

正如蒙牛集團總裁盧敏在業(yè)績發(fā)布會上所說，“未來幾年，蒙牛將繼續(xù)加強研發(fā)創(chuàng)新能力、組織保障能力、收購整合能力、奶源控制能力及數(shù)字化營銷能力建設，不斷為消費者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務，為打造具有國際競爭力的乳業(yè)產(chǎn)業(yè)和具有世界知名度的乳業(yè)品牌不懈努力。”

事實上，蒙牛戰(zhàn)略的成果也得到券商機構的認可。Choice數(shù)據(jù)顯示，5個月內(nèi)，先后分別有14家券商給出蒙牛“買入”評級。

其中，國金證券認為，蒙牛在各個業(yè)務收入均亮眼，且利潤端控制能力凸顯，維持“買入”評級；而招商證券則認為，蒙牛實現(xiàn)常溫基本盤穩(wěn)健增長的同時，圍繞鮮奶、低溫酸奶、奶粉、奶酪等板塊多點布局，隨著新業(yè)務的逐步落地，有望多點開發(fā)“再造一個蒙牛”。

與券商的看法類似，在我們看來，隨著蒙牛的品牌升維完成、數(shù)字化生態(tài)進一步完善，國際化打開市場空間，蒙牛的業(yè)績將迎來更快速的增長，其長期價值將得到進一步釋放。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。